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大发彩票手机app:中欧瑞博吴伟志:为什么说投资是种庄稼而不是种天气?

作者:极速快3   来源:大发快三   评论:0
内容摘要: 在管理层暖风频吹的背景下,11月份A股市场的活跃度有所提升,万得全A 指数月上涨2.12%,与10月份大幅下跌相比,投资者情绪有所平复。券商、创投、高送转等主题投资热点一个接一个,但市场存量博弈、短线交易的心态比较浓厚,缺少有共识度且能够持续走强形成赚钱效应的行业和板块。投资者...

大发彩票手机app:中欧瑞博吴伟志:为什么说投资是种庄稼而不是种天气?

在管理层暖风频吹的背景下,11月份A股市场的活跃度有所提升,万得全A 指数月上涨2.12%,与10月份大幅下跌相比,投资者情绪有所平复。券商、创投、高送转等主题投资热点一个接一个,但市场存量博弈、短线交易的心态比较浓厚,缺少有共识度且能够持续走强形成赚钱效应的行业和板块。投资者对于经济下行预期强烈,对中美贸易战的预期也很悲观。由于没有赚钱效应,短期内似乎也还看不到增量资金持续流入的迹象。僵局如何才能打破?关键在于市场要有赚钱效应,新牛市的第一波赚钱效应可能会在什么方向形成?我们将在下文进行一些探讨。

我们绝大多数时间都是听到一个好消息和一个坏消息!

在本人25年二级市场投资研究过程中,有一个很深的体会,投资者在每一个阶段都必然会有让自己非常纠结的问题。大多数时候,投资者在同一时刻往往会同时听到两个消息,一个是好消息,一个是坏消息。在经济景气的时候,市场的估值又偏贵,涨幅不小了担心泡沫破灭;市场估值低位股票便宜时,对经济未来的预期又很悲观;房地产行业的股票也类似,销售火爆业绩好的时候,大家又担心政策打压。政策开始对地产友好和支持时,销售又非常困难……。乐观者总是有做多的理由,悲观者也总是有看空的原因。

有人说:“乐观的人会越来越有钱,悲观的人越来越聪明!”事实真是这样大发时时彩豹子么?我想未必,我也见过因乐观爆仓亏大钱的案例,身边也常有因谨慎被牛市彻底逼空的。究竟该选择乐观还是悲观?可能最重要是把握住影响当时环境的关键因素,想清楚大发pk10大小计划乐观者与悲观者的思路谁是第一层次思维与第二层次思维,答案也就跃然而出了。

让我们一起来看看,眼下最让投资者纠结的是问题是什么?

对市场悲观的理由有以下几方面,第一是从消费数据与有关经济领先指标看,明年上半年经济出现下滑的趋势非常明显,对应不少上市公司业绩明年上半年会有同比下滑的压力。第二是去杠杆导致的企业违约率上升,接下来可能会从实体向金融机构传导,担心会导致金融机构破产潮甚至引发系统性金融风险。第三是中美的矛盾不仅仅是贸易层面的,面对中国国力上升导致美国自身的危机意识空前升高,这种修昔底德思维将导致美国会全面遏制中国的发展,而不仅仅是贸易摩擦。

眼下对市场乐观的投资者最主要的三方面原因,第一是市场的估值已经很便宜了,纵向与A股自身的历史来比,已经进入低估值区间。横向与美股及主要经济体的估值比较,也属于便宜的。第二是对资本市场影响最直接的货币政策与信贷政策,已经从去杠杆实际紧缩的状态开始出现转向意图,边际改善趋势已经显现。第三是中美贸易问题虽然短期难以完全彻底解决,会是一个长期拉锯反复讨价还价逐渐实现平衡的过程,但从11月1日电话及G20峰会中两国领导人晚宴外交姿态缓和来看,彻底谈崩继续升级的概率还是很低,市场原先对此预期已经很悲观一定程度in price了,因此预期出现边际改善。

以上每一点都不无道理,加上各种媒体的深度剖析解读,哪一篇都越看越有道理。如此这般……,投资者岂能不纠结。现在纠结,未来还会继续纠结。面对当下的纠结点,我们有自己的分析框架和逻辑,清楚哪些是第一层次思维与第二层次思维,这里就不展开论述。

地球人最关心的中美贸易摩擦问题:

就在本文撰写的同时,阿根廷的G20会议正在紧张的进行中。昨晚总书记与特朗普两个团队共进晚餐,一早起来抓紧时间消化各种渠道的信息,有来自微信群的,有英文版海外媒体和白宫的,也有中国官方正式的公告和王毅的发言。消息就在那里,群里乐观与悲观的解读都有。虽然在会晤之前,我是属于少数偏乐观对结果有期待的,但是从会晤后的信息来看,这次会晤总体的效果还是超出我之前的预期。小结一下会晤成果:首先确定双方和解合作是大方向大原则,改变了之前谁也不惧谁,尔要战、便来战的强硬姿态,身段变得柔软是一切和解与协议的前提;其次便是停止加征新关税,双方设定90天期限开展具体技术层面的谈判,如果谈得最理想的,存在取消之前的关税的可能。当然,谈不妥,90天后还是有提高关税甚至增加收税范围的风险;第三也是我最看重的一点是王毅向媒体表达的中美关系必须搞好,也一定能搞好的态度。这表明了党中央已经充分认识到中美关系与合作的重要性,并且下决心搞好它。历史经验证明,只要党中央下决心的事,筒子们就不必太担心了。

虽然中美贸易摩擦与全球贸易再平衡是一个持久战的问题,不可能毕其功于一役,但是这次G20与前几天APEC会议最大的改变就是,大家可能就WTO修改的必要性和方向性有了初步共识,大家都愿意把规则调整一下再把全球化进行下去,这还是非常必要和重要的。

为什么我们说,投资是种庄稼而不是种天气?

前面我们讨论了这么多,其实都是在讨论天气的事。天气每天都在波动中,也许今天艳阳高照,明天就下大雨,每天都处于不确定中。做了这么年投资有一个很深的体会,敢大发时时彩开奖于在熊市后期市场最悲观时候持有股票的信心来源,绝不是来自于对天气的信心,更多是来自于对所播种庄稼的信心。

接下来我们讨论一下前文提到一个“牛市第一波赚钱效应来自哪里?”的问题。

假设时光能够倒流,让你回到2005年6月份,当时上证指数在998的最低点,在这个情绪最悲观绝望的时候,假如有人告诉你未来的市场再也跌不下去了,你也信了决心买股票。但是买什么呢?摆在你眼前的有三类股票,第一类是3%左右的股票,在指数最低点998时股价多数已经创出了新高,这类股票的优点是基本面和业绩增长最好,缺点是指数还在低位但是他们股价涨幅已经不小了,依照熊市规律他们存在很大的补跌风险;第二类是蓝筹与周期性行业的龙头股,优点是股价下跌幅度与指数高位下来基本相当,股价也处于低位震荡。缺点是中期业绩看不到明确的上涨预期,市场普遍认为如果没有牛市到来这类股票难以上涨赚到钱;第三类是一些题材股、绩差股以及一些资金链已断的老庄股,优点是与高位相比股价跌幅已经非常惊人,从技术图形看向上空间很大,缺点是从盈利基本面和估值看还非常贵。

市场的底部你已经确信了,面对上述三类股票,每一类股票都有好消息和坏消息,每一类都让人很纠结。你会选择哪一类呢?即便是穿越时空回去做选择,也是很纠结很不容易呀!

为何我们常说,“做投资,种的是庄稼而不是天气,做好投资既要懂季节也要懂庄稼”?季节与天气对谁都是一样公平的,不同的是每一类庄稼的生命周期是有差异的,春天桃李芬芳、夏季荷花盛开、秋天菊花绚烂、冬季梅花傲雪,一花一世界!为何同一时点市场不同的投资人乐观与悲观说法差异如此之大,除个性之外,也许还跟这些投资人种植的方向差异有关吧。对于种桃李的人来说,二月份已经春来了,对于种菊花和梅花的人来说,二月份还早得很呢!他们究竟谁对谁错了?其实也许讲话的对,错误也许在于听者没有完全掌握讲话者的背景和思维逻辑的全部,自然处于难以取舍的纠结中。

从市场供需角度解读,形成牛市需要两个条件,一是有持续赚钱效应;二是有持续增量资金入市。

新一轮牛市的第一轮赚钱效应,就来自我们说的第一类公司。这一类公司,在指数最低的998点,竟然股价创出了历史新高,历史新高当然已经错过了播种的最好时机了。那这一类公司的最好播种时机又是什么时候呢?这一类公司具备什么特点呢?时间上,这类公司的最低点一般提前指数最低点12-18个月。这一类公司具有两方面特点,一种是公司商业模式竞争力定性上瑕疵很少,业绩增长速度远高于市场整体水平,一般在30%左右,从PEG角度看估值很有吸引力。另一种是当时市场有高度共识的新经济方向中最有竞争力的公司,如果这些公司的估值还不贵,那概率就更大了。

近期市场判断和投资策略:

1、坚持市场已经从系统性下跌转入底部区间震荡的判断;

2、在平衡仓位区间内,方向上聚焦于第一类公司,重点是自下而上找出来各行业的优质成长股和新经济中的鹰。操作上开始加大布局的力度,逐步加仓。

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